從電力轉換原理出發，建立產品分類地圖，理解每個元件在供應鏈中的位置與台廠對應。
電從插座出來是 220V 交流電，CPU 需要 1.0V 直流電。這中間要做很多次轉換。功率半導體就是負責「轉換電力」的所有元件——每一個轉換步驟，都有對應的功率半導體產品在運作。
插座 220V AC
↓ [整流橋 Rectifier] 把交流變直流
300V DC
↓ [MOSFET + 控制IC] 高頻切換，降壓
48V DC
↓ [MOSFET + Gate Driver] 再降壓
12V DC
↓ [DRMOS] 進一步降到
1.0V DC → CPU / GPU 吃電
每一個箭頭旁邊的元件，都是「功率半導體產品」
| 產品 | 功能 | 用在哪裡 | 台廠對應 |
|---|---|---|---|
| 整流橋 Rectifier Bridge | 把 AC 變成 DC | PSU 入口第一關 | 朋程 8255 |
| Superjunction MOSFET | 高壓開關（200-900V）、效率高 | PSU 主功率級 | 朋程 8255、尼克森 3317 |
| 低壓 MOSFET（<100V） | 低壓快速切換 | DC-DC 轉換、電池管理 | 杰力 5299、茂達 6138 |
| 快速恢復二極體 | 高頻整流 | 開關電源輸出端 | 朋程 8255 |
| GaN HEMT | 超高頻切換（氮化鎵） | 快充、5G、資料中心 | 杰力 5299（新產品線） |
| SiC MOSFET | 超高壓高效率（碳化矽） | EV 逆變器、大型工業 | 台廠尚未主力（英飛凌/安森美主場） |
| 產品 | 功能 | 用在哪裡 | 台廠對應 |
|---|---|---|---|
| Gate Driver IC | 驅動 MOSFET 的閘極，讓它快速開關 | 所有功率轉換電路 | 茂達電子 6138 |
| PMIC（電源管理 IC） | 一顆晶片管理多路電壓 | 手機、工業設備 | 茂達電子 6138 |
| DRMOS | Gate Driver + MOSFET 合一封裝 | AI 伺服器 VRM（CPU/GPU 旁邊） | 茂達電子 正在卡位 |
| DC-DC Controller | 控制 Buck/Boost 轉換器 | 各種電源設計 | 茂達電子、矽創 |
| 產品 | 功能 | 台廠對應 |
|---|---|---|
| Server PSU | 把市電轉成伺服器用的 48V / 12V DC | 台達電 2308 |
| DC Relay（繼電器） | DC 電路的開關保護元件 | 松川精密 7788 |
| 功率模組 | 多個離散元件封裝在一起 | 尚無台廠主力 |
IDM（Integrated Device Manufacturer）= 自己設計、自己製造的垂直整合廠。英飛凌、安森美、TI 都是 IDM。
產能分配變化（示意）
| 產品類型 | IDM 毛利率 | IDM 生產意願 |
|---|---|---|
| SiC MOSFET（EV 用） | 55–65% | 搶著做 |
| GaN（快充用） | 50–60% | 搶著做 |
| 標準 Superjunction MOSFET | 30–35% | 不想做 → 轉單台廠 |
| 整流橋 / 標準二極體 | 25–30% | 不想做 → 轉單台廠 |
800V DC 是分三階段走，不是一步到位。市場犯的錯：把 Stage 3（3-5年後）的時程風險打到 Stage 1&2 的股票上。但 Stage 1 現在就在出貨。
故事一：轉單
IDM 縮標準品 → 台廠接標準品訂單
故事二：800V DC 新需求
HVDC 架構 → 需要全新規格的元件
AI 資料中心電力架構
市電 220V AC
│
▼
[整流橋 Rectifier] ← 朋程 8255（轉單受益）
│
▼
300V DC Bus
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[PFC + Superjunction MOSFET] ← 朋程 8255 / 尼克森 3317（轉單受益）
│
▼
[DC Relay 保護電路] ← 松川精密 7788（新需求：DC 難切斷）
│
▼
48V DC Bus（Stage 1 機架層） ← 台達電 2308（整個 PSU 系統）
│
▼
[Gate Driver + Low-V MOSFET] ← 茂達電子 6138（轉單 + DRMOS 新需求）
│
▼
12V → 1.8V → 1.0V
│
▼
GPU VRM（DRMOS） ← 茂達電子 6138（AI 伺服器主戰場）
│
▼
NVIDIA H200 / B200 GPU
| 公司 | 代號 | 主業（已驗證） | 一句話定位 | 故事類型 |
|---|---|---|---|---|
| 朋程 | 8255 | 整流橋、Superjunction MOSFET | 做電源入口的整流器和開關，安森美不做了我來做 | 轉單 |
| 尼克森 | 3317 | Superjunction MOSFET | 做高壓開關 MOSFET，英飛凌低階版替代 | 轉單 |
| 杰力 | 5299 | 功率 MOSFET、GaN | 做各種電壓的 MOSFET，也在佈局 GaN | 轉單＋新需求 |
| 茂達電子 | 6138 | Gate Driver、PMIC、DRMOS | 做控制 MOSFET 的驅動 IC，卡進 AI 伺服器 VRM | 新需求 ★ |
| 台達電 | 2308 | Server PSU 系統整合 | 把上面所有元件組成完整 PSU，賣給 Dell/HP/超微 | 系統整合 |
| 松川精密 | 7788 | 繼電器（DC Relay） | 做繼電器，800V DC 讓 DC 繼電器需求大增 | 新需求 |
* 松川主業已由 cnyes.com 確認為「繼電器」，非磁性元件。
三層由上而下的驗證邏輯：先確認主題真實性（錨點層），再選出真實受益台廠（選股層），最後管理時序與風險（部位層）。
這層回答「故事是真的嗎」。
| 要查什麼 | 去哪查 | 找什麼訊號 |
|---|---|---|
| 海外 IDM 是否真的在縮標準品產能 | Infineon / onsemi / TI 法說逐字稿 | 「standard product lead time」「capacity reallocation」「product mix shift toward SiC」 |
| 通路端價格是否上漲 | 大聯大 (3702) / 文曄 (3036) 法說 | 「功率元件報價調漲」「交期延長」「歐美客戶詢單增加」 |
| 800V DC 是否真的有採購 | Vertiv / Delta / 超微伺服器廠商新聞 | 實際 RFQ、出貨時程、客戶名稱 |
每家台廠要驗證三個問題：
現在 Q3 2026 Q4 2026 2027+
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Stage 1 台達電 通路報價 800V DC
機架DC PSU出貨 確認上漲 標準定案
已發生 驗證中 朋程/杰力 杰力/尼克森
主升段? 主升段?
主要風險：
onsemi 錨點：已確認開啟 ✓
| 季度 | 營收（億 USD） | 毛利率 | YoY | 訊號 |
|---|---|---|---|---|
| Q1 2025 | 1.446 | 20.3% | −22.4% | 谷底（含特殊費用） |
| Q2 2025 | 1.469 | 37.6% | −15.4% | 止跌 |
| Q3 2025 | 1.551 | 37.9% | −12.0% | 小反彈 |
| Q4 2025 | 1.530 | 36.0% | −11.2% | 橫盤 |
| Q1 2026 | 1.513 | 38.5% | +4.7% | YoY 首次轉正 ← 錨點確認 |
毛利率回到 38.5% 高點 → 產品 mix 已往高毛利（SiC/GaN）移動，標準品供給在縮。
| 公司 | 代號 | Q4 2025 YoY | Q1 2026 YoY | 趨勢 | 判讀 |
|---|---|---|---|---|---|
| 茂達電子 | 6138 | +27.7% | — | ↑ 持續攀升 | 已率先受益，Gate Driver/DRMOS 新需求先行 |
| 尼克森 | 3317 | +0.7% | — | → 持平 | 無明顯加速 |
| 朋程 | 8255 | −4.3% | — | ↓ 從高點回落 | 轉單效應尚未到 |
| 杰力 | 5299 | −25.1% | −4.8% | ↑ 谷底爬升中 | 最弱但在改善，谷底確認中 |
關聯文件
來源
股癌 EP671 — 觸發本次研究的播客筆記
wiki/entities/股癌-EP671.md
Obsidian 主筆記
2026-06-17-power-semiconductor-master.md
PAI MEMORY/
生態系教學
2026-06-17-power-semiconductor-ecosystem-tutorial.md
PAI MEMORY/
驗證框架
2026-06-17-power-semiconductor-800v-dc-framework.md
PAI MEMORY/